"Porque é que esperas tanto
para comprar ações?"
A crítica que me fizeram
e a minha resposta.
Fui criticado por esperar demasiado antes de comprar ações. A minha resposta: desde 2022 só compro quando o preço está mais de 40% abaixo do valor intrínseco estimado. Não é impaciência, é disciplina para manter grande margem de segurança... e tem um preço que vale a pena pagar!
Recebi uma crítica que me fez refletir e que merece uma resposta pública, porque toca numa das decisões mais importantes da minha estratégia de investimento.
Por que é que esperas tanto para comprar ações? Parece-me excessivo em algumas situações, estás a perder oportunidades enquanto esperas pelo preço perfeito que poderá nunca chegar.
Leitor, BOLSA, Dúvidas Reais, Respostas Sem RodeiosA crítica é legítima e a resposta é honesta: sim, às vezes perco a entrada de uma empresa que continua a subir sem me dar o desconto que quero, mas faço isso deliberadamente.
Porque é que aumentei o mínimo de desconto para 40%?
Desde o início de 2022 que mudei a minha estratégia: só compro quando os preços das ações estão mais de 40% abaixo do valor intrínseco estimado. Antes de 2022, o mínimo era mais baixo.
A razão para esta mudança é o estado atual do meu portefólio: já tenho as beldades que pretendo manter a longo prazo. Não preciso de entrar urgentemente em nenhuma empresa novae por isso posso esperar pelos mega saldos... e quando os saldos aparecem, compro em grande quantidade.
"Quando não tenho os descontos que pretendo, não compro... nem fico a pensar nisso. Dedico-me a ganhar mais dinheiro nos meus negócios próprios, para poder colocar parte desse dinheiro no espaço livre da corretora e ter "balas de canhão" que me permitam disparar fortemente quando vierem os próximos mega saldos."
Pedro Silva-Santos, BOLSA, Dúvidas Reais, Respostas Sem RodeiosA margem de segurança, o conceito que justifica a minha decisão
A margem de segurança é o desconto entre o preço que pagas e o valor intrínseco que estimaste. Quanto maior a margem, menor o risco de perda permanente e maior é o potencial de retorno.
Se a minha análise estiver correta, uma empresa comprada a 40% de desconto tem imenso espaço para valorizar antes de atingir o valor intrínseco. Se a minha análise estiver errada, o desconto de 40% dá-me uma almofada que reduz a perda potencial.
No meu entender, uma empresa cujas ações foram compradas com 5% de desconto oferece pouca margem para erros de análise e pouco potencial de retorno se a análise estiver correta. O rigor na margem de segurança não é paranoia: é gestão de risco disciplinada.
O preço de esperar e quando vale a pena pagar
Esperar pelo desconto de 40% tem um custo real: às vezes a empresa sobe 30% sem nunca me dar a entrada que quero. Fico de fora de um retorno que poderia ter capturado com uma margem mais pequena, é verdade! Contudo, apenas perdi uma oportunidade, não perdi dinheiro.
No entanto, o custo oposto é ainda maior: comprar com margem insuficiente, ver os preços das ações da empresa cair mais 30% e ter de decidir entre realizar uma perda significativa ou esperar uma recuperação que pode demorar anos. A disciplina da margem de segurança é mais cara a curto prazo, mas muito mais rentável a longo prazo.
Mais oportunidades, mais risco
Entras mais vezes, mas quando a empresa cai mais do que estimaste, a posição entra imediatamente no vermelho. A margem de manobra para absorver o erro de análise é mínima.
Menos oportunidades, mais segurança
Entras menos vezes, mas quando entras, o potencial de retorno é elevado e o risco de perda permanente é baixo. Podes estar errado na análise e ainda assim não perder muito.
Falta a pergunta prática que me fazem sempre a seguir: se esperas meses (ou anos) pelo desconto que queres, como é que sabes quando o preço das ações chegou lá? Não é a olhar para as cotações todos os dias, isso seria trocar disciplina por ansiedade.
Marco o preço a que quero comprar e deixo que me avisem. Este vídeo mostra como faço:
Defines o preço que queres para cada empresa e recebes um aviso quando o mercado lá chega. Deixas de precisar de vigiar cotações, porque a decisão já foi tomada antes, com a cabeça fria.
A diferença é maior do que parece. Sem alertas, esperar exige força de vontade, todos os dias. Com os preços marcados, esperar deixa de ser um esforço, passa a ser o estado natural das coisas até alguém tocar à campainha.
Quando não tenho os descontos que pretendo, não compro. Quando chegarem os mega saldos (mais tarde ou mais cedo acabam por chegar), estarei pronto para comprar em grande quantidade e com grande margem de segurança.
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