Não é sobre teres 300 000€
ou 3 000€... é sobre teres
um método!
Quantas empresas, que setores, que peso máximo por posição, quanto guardo em liquidez à espera de saldos... e porque é que deixei de correr atrás de dividendos. A lógica de construção de um portefólio para o longo prazo, que funciona tanto com 3 000€ como com 300 000€ investidos.
Uma das perguntas que mais recebo, é esta: "Mas afinal, como estruturas o teu portefólio? Não as empresas específicas, a lógica de construção."
Vou responder com números concretos, com os critérios que uso e com a honestidade de explicar o porquê de cada decisão, incluindo uma que já decidi alterar nos últimos anos. Não vou nomear as empresas específicas que tenho em carteira, esse não é o foco deste artigo, mas vou expor a arquitetura completa.
Tudo o que partilho aqui é a minha filosofia pessoal de alocação, baseada no meu perfil de risco, nas minhas fontes de rendimento complementares e nos meus objetivos de longo prazo. Não é conselho financeiro e o que funciona para mim pode não fazer sentido para a tua situação específica. Os números que uso como exemplo servem para ilustrar a lógica, não para serem copiados.
As regras que nunca quebro
Para mim, mais do que 20 empresas começa a ser diversificação excessiva, que dilui os retornos das melhores empresas com os retornos médios das restantes. Com menos de 10, o risco de concentração torna-se significativo. O meu equilíbrio está entre 15 e 20.
Com 20 empresas, cada uma representa idealmente cerca de 5% do portefólio. Se uma posição cresce organicamente para 20% ou 25%, por subida do preço e não por decisão minha, poderei começar a equacionar reduzir ligeiramente, sobretudo se o preço das ações estiver muito acima do valor intrínseco estimado.
Se quero ter 8 000€ numa empresa, começo com 2 000€ na primeira compra, depois espero que o preço desça ao próximo nível de suporte para investir mais 2 000€ e assim sucessivamente. Isto permite-me baixar o preço médio de compra e reduz o risco de investir tudo num momento menos favorável.
Tento manter sempre entre 10% e 30% do valor do portefólio em liquidez livre na corretora, não no banco. Quando aparecem saldos, quero ter "balas" para disparar sem ter de desfazer posições existentes.
Como diversifico... e onde já não invisto
Diversifico por três eixos: setor de atividade, geografia e tipo de empresa.
Por setor tenho maior exposição a tecnologia, semicondutores, saúde, cibersegurança e consumo. Por geografia tenho sobretudo empresas americanas, com uma posição relevante em tecnológicas chinesas, perto de 14% do portefólio.
O que não faço é diversificar por diversificar. Não compro uma empresa de um setor só para "equilibrar" o portefólio se não encontrar nenhuma que passe os 7 critérios que me guiam. Prefiro concentração em excelentes empresas do que diversificação em empresas medianas.
Já tive REITs para dividendos, mas deixei de ter.
Durante algum tempo tive REITs em carteira com o objetivo de receber dividendos regularmente. Deixei de fazer disso uma prioridade e a razão é meramente fiscal, não é falta de confiança nos REITs enquanto negócio.
Em Portugal, os dividendos que recebo são tributados a 28% no ano em que os recebo, independentemente de precisar ou não desse dinheiro naquele momento. É um imposto que pago sobre rendimento que nem sequer decidi realizar, só porque a empresa decidiu distribuir lucro naquele ano.
Nesta fase da minha vida, prefiro que o lucro fique dentro da empresa a trabalhar, a fazer crescer o meu capital sem gerar algo tributável todos os anos. Assim só pago imposto quando decido vender ações e não porque a empresa decidiu pagar dividendos.
"Investe em empresas de crescimento para ficares rico (a longo prazo). Investe em empresas que paguem dividendos se já fores rico."
Adam Khoo, o meu mentor de investimento desde 2020As regras fiscais sobre dividendos e mais valias podem mudar e dependem da tua situação pessoal. Se tens dúvidas sobre a tributação dos teus investimentos, consulta um contabilista certificado.
A simulação que guia o meu objetivo
Tenho uma simulação que revejo regularmente para manter o foco no horizonte temporal certo. Troca estes números pelos teus, a lógica mantém-se igual, quer estejas a começar agora quer já tenhas décadas de investimentos em carteira.
Esta simulação não é uma promessa nem uma previsão, é a bússola que me lembra porque estou a fazer o que faço e que me mantém focado no longo prazo quando o mercado entra em turbulência. Exemplo ilustrativo, não é recomendação de investimento.
O que muda quando o portefólio é pequeno
Tudo o que descrevi acima assume um portefólio já com alguma dimensão. Quando se começa com 500€ ou 1 000€, a filosofia é a mesma, mas a estrutura é diferente.
Com menos capital, faz mais sentido começar com uma ou duas empresas que cumpram todos os critérios, ou mesmo com um ETF (por exemplo, que siga o índice do S&P 500) enquanto se acumula capital para construir uma carteira diversificada. O objetivo nessa fase não é construir o portefólio ideal, é criar o hábito de poupar e investir regularmente.
Nessa fase inicial, ainda com mais razão, continuo a preferir empresas de crescimento do que empresas que distribuam dividendos: precisas que o teu capital cresça, não queres ter de entregar 28% dos dividendos todos os anos em impostos sobre um rendimento que nem escolheste vender.
O jardim não se constrói num dia, mas cada planta que se coloca hoje é capital que cresce silenciosamente enquanto a tua vida continua.
Vou construir o meu portefólio com paciência e com critério, a fazer crescer o capital em vez de o depenar todos os anos. Além disso, vou manter os olhos postos nos próximos 10 a 20 anos, não nos próximos 10 a 20 dias.
Experimenta antes de decidires
Cria conta gratuita na 4OU7 e usa a calculadora de valor intrínseco, os cenários e a watchlist com alertas nas empresas que já segues.
Experimentar grátis → Conta gratuita, sem cartão de crédito.Se depois quiseres tudo: 17€/mês, cancelas quando quiseres.
